Перейти в Telegram
Торги в понедельник, 11 мая, неожиданно сломали прежнюю рыночную модель поведения трейдеров последних недель, когда рост нефти почти автоматически давил на рынок драгоценных металлов. На этот раз инвесторы увидели совершенно иную картину: вместе с баррелем вверх пошло и золото, а серебро и вовсе устроило настоящее ралли. Рынок фактически начал закладывать в цены новый виток инфляционных рисков на фоне очередного обострения вокруг Ирана и проблем с устойчивостью поставок через Ормузский пролив. Инвесторы вспомнили о незыблемой истине - с 1974 по 2025 год было восемь лет, когда инфляция в США поднималась выше 5%. В эти периоды цены на золото росли в среднем на 14,9% в годовом исчислении. Т.е. желтый металл, даже в условиях жесткой денежно-кредитной политики ФРС (которую сейчас все опасаются), может служить отличной страховкой от роста цен.
Спотовое золото в начале американской сессии в понедельник поднималось к отметке 4727 долларов за унцию, прибавляя около 0,3%, тогда как серебро демонстрировало куда более агрессивное движение — почти плюс 7% за день, достигая района 86 долларов за унцию. Подобная динамика показывает, что инвесторы начали активно искать защиту не только от инфляции, но и от растущей геополитической нестабильности. Особенно важно, что рост металлов происходит одновременно с укреплением доллара и высокой доходностью американских облигаций — а это крайне редкое сочетание. Доходность десятилетних Treasuries удерживается возле 4,4%, индекс доллара остается сильным, но рынок драгметаллов игнорирует эти традиционно негативные факторы.
Главным драйвером стал нефтяной рынок. После провала очередной попытки договоренностей между США и Ираном трейдеры вновь начали закладывать риск перебоев поставок. Brent поднялся к 104 долларам за баррель, а WTI приблизился к 98,5 доллара. Еще неделю назад нефть резко снижалась на ожиданиях компромисса, однако теперь рынок быстро переоценивает вероятность затяжного кризиса на Ближнем Востоке.
Дополнительное напряжение рынку придает ожидание новой американской статистики по инфляции во вторник вечером. Консенсус предполагает месячный рост CPI на 0,6% и годовой показатель около 3,7%, что остается слишком высоким для комфортного возвращения Федрезерва к снижению ставок. Базовая инфляция также ожидается устойчивой. Если данные окажутся хотя бы немного выше прогнозов, золото может получить новый мощный импульс вверх уже во второй половине недели.
С технической точки зрения ситуация по золоту остается очень интересной. Быкам удалось удержать рынок выше важной зоны поддержки 4600–4630 долларов, и теперь главной задачей становится возвращение котировок выше сопротивления 4744–4768 долларов. Если этот диапазон будет пробит и закреплен, рынок способен быстро уйти к историческим максимумам. Пока же ближайшая поддержка располагается в районе 4601 долларов, а в случае глубокой коррекции внимание сместится к зоне 4495–4400 долларов. Но на данный момент продавцы выглядят заметно слабее, чем еще неделю назад.
Для российского рынка ситуация выглядит еще более любопытной. Золото в рублях продолжает удерживаться возле психологически важной отметки в 11 тысяч рублей за грамм, и пока рынок не показывает признаков формирования устойчивого тренда. Здесь сошлись сразу два мощных фактора: рекордно высокие мировые цены на золото и сохраняющаяся нестабильность рубля.
Причем многие недооценивают один важный момент: рублевое золото уже давно перестало быть исключительно «антикризисным» инструментом. Для части населения это становится суррогатом долгосрочных сбережений на фоне недоверия к валютам и снижению доходности банковских депозитов. Рынок словно не хочет отпускать цену далеко ниже 10,5–10,7 тысячи рублей за грамм. Пока сохраняется дорогая нефть, высокая геополитическая напряженность и давление на мировую финансовую систему, сценарий ухода золота в район 12–12,5 тысячи рублей за грамм этим летом выглядит вполне реалистично.
Что касается серебра, то сейчас выглядит значительно сильнее золота. Рынок буквально взорвался после пробоя ключевых сопротивлений, и это движение может оказаться лишь началом новой волны роста. Технически закрепление выше диапазона 82–83 долларов открывает дорогу в район 91 доллара за унцию. Причем серебро сейчас получает поддержку сразу с двух сторон: как защитный актив и как промышленный металл, спрос на который остается высоким в условиях структурного дефицита.
На наш взгляд, рынок драгоценных металлов входит в новую фазу. До этого инвесторы воспринимали золото как актив, чувствительный прежде всего к ставкам ФРС. Сейчас на первый план снова выходит геополитика и инфляционная защита. А это уже совсем другая модель поведения рынка. Если нефть в мае удержится выше 100 долларов, а американская инфляция покажет быстрый рост, золото вполне способно закрепиться выше 4800 долларов в ближайшие недели. Серебро же при сохранении текущего импульса выглядит кандидатом на одно из самых сильных движений среди всех сырьевых активов второй половины мая.
